代理品牌变动风险

　　哈森商贸目前代理ROBERTA、AS等国外知名品牌的国内销售业务，丰富了自身的品牌体系和产品内容，同时为促进上述品牌产品的销售业绩投入了与之配套的品牌运营、市场推广等成本。最近三年代理品牌销售收入分别达到了19,856.29万元、26,735.04万元和34,276.43万元，占营业收入的比重分别为11.28%、13.66%和15.80%，销售收入快速增长。公司与上述品牌的权利人均签署了较长期限的合作协议，确保双方实现长期的合作共赢。部分品牌权利人对本公司的运营和采购、销售额提出了考核标准，根据相关指标的完成情况给予本公司相应的权利。尽管此类考核标准不是本公司维持代理权的硬性标准，但公司仍存在代理权被终止的潜在风险，短期内会对公司经营造成一定不利影响。

　　应收账款庞大 存坏账风险

　　2011年末、2012年末和2013年末，本公司应收账款净额分别为14,389.68万元、18,733.49万元和19,591.73万元，占流动资产的比例分别为15.14%、17.46%和16.20%。公司各期期末的应收账款在合理信用期限内，账龄在1年以内的应收账款占比在99%以上。公司应收账款主要是应收百货商场和外销客户的销售货款，虽然与公司合作的百货商场规模较大、信用较好，发生坏账的可能性很小，而与公司合作的外销客户均为国际知名品牌商，资金充足、回款及时，并且公司已对75%以上外销应收账款购买了出口信用保险。但如果未来市场发生重大变化，百货商场、外销客户出现支付困难或现金流紧张，拖欠本公司应收款项，将对本公司现金流和资金周转产生不利影响。

　　租赁物业风险

　　本公司控股子公司深圳哈森向深圳市龙岗区横岗西坑股份合作公司及其第一分公司租赁生产厂房，租赁面积分别为4，200 平方米和8，400 平方米，租赁到期日分别为2015 年8 月31 日、2015 年4 月14 日。本公司子公司深圳珍兴向深圳市鑫群实业股份有限公司租赁生产厂房，租赁面积为21，863.33 平方米，租赁到期日为2016 年12 月31 日。上述租赁物业面积共计34，463.33 平方米，约占公司目前合计使用的生产厂房面积的52%。因深圳城中村的历史遗留问题，上述房地产并未取得法定的产权证明文件。

　　2011 年7 月，深圳市规划和国土资源委员会出具了“深规土函【2011】1571号”和“深规土函【2011】1572 号”《关于咨询生产厂房城市更新情况的复函》，明确回复上述租赁房产所在地块未纳入深圳市城市更新计划;2011 年3 月，深圳市鑫群实业股份有限公司、深圳市盐田区城中村(旧村)改造办公室和深圳市盐田区人民政府盐田街道办事处共同出具证明，证明上述深圳珍兴租赁房产在未来五年内不会被列入征地或拆迁范围;2011 年3 月，深圳市龙岗区城中村(旧村)改造办公室出具证明，确认上述深圳哈森租赁房产未纳入已立项城市更新项目;2011 年3 月，深圳市横岗西坑股份合作公司、深圳市横岗西坑股份合作公司第一分公司、深圳市龙岗区横岗街道办事处出具证明，确认深圳哈森租赁的位于龙岗区横岗西坑一村的厂房属于深圳市横岗西坑股份合作公司第一分公司的物业，深圳市横岗西坑股份合作公司第一分公司完全拥有上述厂房的产权，上述厂房在租赁期内不会被列入征地或拆迁范围，可持续提供给哈森鞋业(深圳)有限公司生产经营使用。同时，公司控股股东承诺无条件承担发行人因租赁房产产权瑕疵造成的厂房搬迁费用和因生产停顿造成的损失。但若未来地方土地政策或城市规划出现变动，上述物业可能面临被拆迁的风险，给公司经营带来不利影响。

　　商标被侵权风险

　　目前，国内中高端皮鞋市场的主要企业多采用了多品牌的营销策略。本公司吸收借鉴国内外同类企业品牌运营的成功经验，结合企业自身优势，也逐渐形成了以“哈森”为代表的多品牌体系。公司高度重视品牌的运营和维护，努力提升自身产品的品牌附加值和影响力。但随着公司名下品牌知名度的提高、销售区域的不断扩大，被假冒、模仿等侵权情况也会出现，尤其是一些中小鞋企为获取不正当利益，会采用“搭便车”的方式，使用与本公司近似的商标进行宣传或仿冒本公司品牌的商品进行销售。此类侵权行为会增加公司品牌维护和法律诉讼的成本，同时还可能令消费者误解本公司品牌形象，影响本公司已建立的良好声誉。

　　募集资金项目存风险

　　公司计划将本次募集资金净额中的4.96亿元用于营销网络建设项目。营销网络建设项目拟将开设950家直营店，分布在北京、南京、大连等24个主要城市及其周边区域，拟新增营业面积38,000平方米。项目实施后，公司将进一步提升品牌形象，提高核心竞争力，完善营销网络，提高市场占有率，开拓新的利润增长点，增强盈利能力。新增的营业网点需要一定时间的推广和运营，才能逐步实现预期的销售业绩并稳定增长。若市场环境发生重大变化，将影响公司直营店的销售量及销售额，对公司经营业绩产生不利影响。

　　公司计划将本次募集资金净额中的1.01亿元用于年产160万双的皮鞋生产扩建项目，以进一步提高生产能力，满足潜在的市场需求。若市场环境发生重大变化，将可能影响公司产能的消化能力，对公司经营业绩产生不利影响