时富金融：包浩斯短线有望再升

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　　时富资产管理策略师　李韵仪

　　零售股近日状态神勇，受惠于中秋节及“十·一”来临，投资者对消费业的憧憬甚高，故借此推高整个板块走势，现阶段再追入，无疑股份的值博率大大减低，现时投资者不妨寻找一些落后，同时亦具备业绩支撑的内需股。

　　包浩斯国际(3.24,-0.02,-0.61%,经济通实时行情)(00483)从事生产及买卖自家品牌服装及销售其他时装品牌。集团于本地、澳门、内地及台湾拥有“Bauhaus”、“Tough Jeansmith”、“Salad”、“80/20”等品牌。

　　截至本年3月底止，其自营店铺及特许经营店铺共达193间，较去年182间见增长，集团亦表示预料本年内将于内地新开30间自营店，香港则开3至4间，可为其集团品牌增长市场占有率及其知名度留下基础。

　　期内集团毛利率及纯利率分别升1.2%及2.3%，至70.1%及10.5%，营业额更破纪录至7.9亿元，可见其经营效益有所提升。数据亦指出，第二季集团于本地、澳门、内地及台湾同店销售分别录得增长16%、40%、21%及5%，预示本年整体同店销售增长有望达至双位数字。

　　集团另一可取之处是其高派息比率政策，集团表示本年派息比率由不少于纯利的30%，提高至最少40%，现时集团正处于增长时期，除了加重内地开店步伐以提升其营业贡献，亦同时给予投资者稳定的利息，故亦浮现其投资价值。

　　估值上，截至本年3月底止，其每股盈利为0.231元，其现价对今年预计市盈率约为13倍，与同业相比估值吸引，在短线仍受资金追捧及其业绩亦能支撑的情况下，短线有望再上，目标价3.7元，相当于2010年预计市盈率约16倍。

　　(作者为注册持牌人士)