投资建议：锐奇股份专注于高等级专业电动工具市场自主品牌产品的开拓，立足国内、面向全球；其自主品牌产品已经成功打入国际市场，并且在海外市场获得了客户的广泛认可。公司已跨越自主品牌塑造和渠道建设阶段，随着公司产能瓶颈的逐步消除，公司将加快自主品牌国内国际市场的开拓，收入和盈利增长可期。我们预测公司2010、2011和2012年的营业收入分别为47,545.78、69,290.96和91,108.07万元，同比分别增长49.18%、45.74%和31.49%；归属于母公司所有者的净利润分别为6,684.75、10,767.25和13,810.52万元；按发行后股本摊薄后每股净收益分别为0.79、1.28和1.64元。按照2010年33-38倍的PE水平得出合理价值区间为26.20-30.17元，对应2009年的发行后摊薄PE为51.87-59.73倍，对应2011年的PE为20.49-23.59倍。
风险提示：(1)公司自主品牌国际市场的开拓速度存在不确定性；(2)国家出口退税政策调整影响收入；(3)人民币对美元汇率升值增加汇兑损益；(4)其他国内专业电动工具自主品牌的崛起影响公司国内市场的扩张速度。 |
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